قديم 18-05-2018, 01:36 PM
  المشاركه #1

عضو هوامير المميز

تاريخ التسجيل: Sep 2011
المشاركات: 4,302
tfea غير متواجد حالياً  

Icon4 التضخم المصحوب بالكساد قبل الانهيار

وعي التيار العام يشهد تقدمًا بالأزمة الاقتصادية داخل الولايات المتحدة على مر السنين. خارج السرد المالي من موقف أقل تحيزًا ، تلاحظ بعض الأشياء.

أولاً ، إن وسائل الإعلام الاقتصادية السائدة تقريبًا ما بين عامين إلى ثلاثة أعوام تقريبًا وراء متوسط ​​الاقتصاديين البديلين. على الأقل ، لا يبدو أنهم يعترفون بالواقع في إطار زمنينا. قد يكون هذا متعمداً لأن الجمهور مقصودا له معرفة الحقيقة ولكن بعد فوات الأوان لكي لا يتفاعلوا بطريقة عملية لحل المشكلة. على سبيل المثال ، إنها تجربة غريبة نوعًا ما ترى مصطلح 'التضخم المصحوب بالركود' فجأة أصبح كلمة رئيسية كبيرة في سوق الأوراق المالية. إنه في كل مكان تقريباً منذ الاجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأخير في الأسبوع الماضي والذي أشار فيه البنك المركزي إلى ارتفاع ضغوط التضخم وأزالة المراجع في البيان الشهري 'الاقتصاد المتنامي'.

بالنسبة لأولئك غير المعتادين على ما هو التضخم المصحوب بالكساد ، هو في الأساس فقدان النمو الاقتصادي في قطاعات عديدة مقترنة بارتفاع ملحوظ في تكاليف المستهلك والتصنيع. وبعبارة أخرى ، تستمر الأسعار في الارتفاع بينما ينخفض ​​معدل التوظيف ، والأجور ، والإنتاج ، وما إلى ذلك.

تحذير من حدوث أزمة مصحوبة بالركود ، كنتيجة نهائية لعمليات الإنقاذ التي قام بها البنك المركزي والتخفيض الكمي لسنوات عديدة. في عام 2011 ، نشرت مقالة بعنوان 'صفقة الديون: هل تخدع أحداً؟' وكانت التوقعات أن يلجأ بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى جولة ثالثة من التسهيل الكمي (وقد فعلوا ذلك). وقد استند هذا التوقع إلى حقيقة أن الحدثين الكبيرين السابقين لم يسفرا عن النتيجة التي كان يبحث عنها محافظو البنوك المركزية بوضوح. في ذلك الوقت ، ظلت سوق الأوراق المالية فوضى مشكوك فيها على حافة الانهيار المتجدد ، وكان تصنيف الديون الأمريكية على وشك أن يتم تخفيضه من قبل ستاندرد آند بورز ، وكان النمو الحقيقي للعمالة الكئيبة ، الخ. الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى شيء مذهل للحفاظ على النظام مدعوما ، على الأقل حتى كانوا على استعداد لتحريك المرحلة التالية من الانهيار.

في هذه المقالة نوقشت أيضا النتيجة النهائية الحتمية لهذا التحفيز الكبير: التضخم المصحوب بالركود.

كان الربع 3 QE3 خدعة مثيرة ، جنبا إلى جنب مع عملية قولبه. حصل بنك الاحتياطي الفيدرالي بالضبط على ما يريد - وهو ارتفاع غير مسبوق في سوق الأسهم واستقرار مؤقت في أسواق السندات. في الوقت الذي قفزت فيه المخزونات صعودًا وأعلى على الرغم من كل البيانات الأساسية السلبية ، فإن التيار السائد ببساطة قام بتجريد سرد احمق بأن 'التعافي' كان على عاتقنا. لكن الأمور تتغير الآن ولن يستمر الوهم إلى الأبد.

الملاحظة الثانية: اهي أن النخب المصرفية المركزية وأتباعها يميلون إلى إعطاء تحذيرات في التحولات الاقتصادية الكبيرة ، ولكن فقط قبل عام من حدوثها. يفعلون ذلك لعدة أسباب. الأول ، لأنهم هم الأشخاص الذين يقومون بهندسة أحداث الأزمات هذه في المقام الأول ، وليس من الصعب جدًا التنبؤ بالكارثة التي ساعدت في خلقها. ثانياً ، تجعلهم يظهرون ان توقعاتم صائبة عندما لا يكونون ، بينما في الوقت نفسه يمنحون الجمهور أقل وقت ممكن للتحضير. وثالثا ، لأنها تمنحهم إنكاراً معقولاً عندما تحدث الأزمة بالفعل ، لأنهم يمكن أن يزعموا أنهم 'حاولوا تحذيرنا' ، ولكن للأسف قد فات الأوان.

لقد حذر بنك التسويات الدولية من انهيار المشتقات المالية والائتمان في عام 2007 قبل نحو عام من وقوع الكارثة. في عام 2017 ، حذر رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق ألان جرينسبان من 'الركود التضخمي الذي لم نشهده منذ سبعينيات القرن الماضي'. وفي تعليقات لاحقة ، عزا هو وآخرون هذه الأزمة المحتملة إلى سياسات دونالد ترامب.

من المهم أن نلاحظ أن التضخم المصحوب بالركود هو خطأ مسؤولي البنوك المركزية وليس الرئاسة ، على الرغم من أن البيت الأبيض قد ساعد بالفعل بنك الاحتياطي الفيدرالي في جهوده بغض النظر عمن يجلس في المكتب البيضاوي.

قبل سنوات ، كانت هناك معركة حمقاء بين المحللين الماليين حول النتيجة النهائية للتدابير التحفيزية الضخمة للاحتياطي الفيدرالي. وجادل أحد الأطراف بأن الانكماش سيكون النتيجة ، وأن أي كمية من الطباعة الفيدرالية للدولارلن تتجاوز الثقب الأسود الضخم للديون الذي استحضره انفجار المشتقات. وجادل الطرف الآخر بأن الاحتياطي الفيدرالي سوف يستمر في الطباعة على الدوام ، أو اللجوء إلى برنامج التسهيل الكمي 4 أو ربما 'التسهيل الكمي' اللانهائي وأسعار الفائدة السلبية كوسيلة لتجنب انهيار السوق لعقود من الزمن (مثل اليابان) ، وفي نفس الوقت الشروع في بناء 'فايمار'. اسلوب التضخيم بالازدهار.

كان الجانبان على خطأ لأنهما رفضا الاعتراف بالخيار الثالث - التضخم المصحوب بالركود.

لقد وجد بنك الاحتياطي الفيدرالي بوضوح طريقة لتوجيه الضغوط التضخمية إلى أجزاء معينة من الاقتصاد مع السماح في الوقت نفسه بالضغوط الانكماشية للتأثير على أجزاء أخرى من الاقتصاد. كما أنهم لا يلتزمون باستراتيجيتهم السابقة المتمثلة في الإبقاء على أسعار الفائدة منخفضة في الوقت الذي يضخون فيه الأسواق بالتحدث عن المزيد من التسهيلات الكمية.

المؤيدون الانكماشيون يتهكمون بسخرية بلقول انه إذا اعتقد الناس حقاً أن التضخم سيكون نتيجة لأنشطة بنك الاحتياطي الفيدرالي فيجب عليهم أن يقفزوا إلى سوق الإسكان لأن هذا هو بالضبط ما حدث. استمرت أسعار المنازل في الارتفاع على الرغم من جميع العوامل الأساسية ، بما في ذلك إحصاءات مشتري البيوت الكئيبة التي وصلت إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق في عام 2016 ، وقد تعافت بالكاد منذ ذلك الحين.

أستخدم أسعار المساكن كمثال رئيسي على التضخم المصحوب بالركود لأن سوق الإسكان يشكل حوالي 15٪ إلى 18٪ من إجمالي الناتج المحلي في الولايات المتحدة. وبما أن بعض المواد مثل الغذاء والوقود لا يتم احتسابها في حساب مؤشر أسعار المستهلك ، يجب أن يكون السكن هو الاعتبار التالي . علامات الركود التضخمي في قطاع الإسكان هي مؤشر مؤكد على الركود التضخمي في بقية الاقتصاد.

الطريقة التي يتم بها حساب السكن في مؤشر أسعار المستهلك والناتج المحلي الإجمالي هي غريبة بعض الشيء ، لم يتم تضمين السكن في هذه الإحصائيات من حيث المشتريات المنزلية سنويًا. في الواقع ، يتم التعامل مع عمليات شراء المنازل والتحسينات من قبل مكتب إحصاءات العمل على أنها 'استثمار' وليس كعملية شراء للمستهلك ، مما يعني أنها لا تعتبر مقياسًا للتضخم. ومع ذلك ، يتم حساب قيم المساكن من حيث 'تكلفة الإيجار والتغيير في التكلفة' في CPI.

كما نعلم جميعًا ، كانت أسعار الإيجارات في جميع أنحاء البلاد تقفز في السنوات القليلة الماضية إلى جانب أسعار المساكن ، بينما تضاءل في الوقت نفسه مشترو المنازل ويقيم الجيل الثانى في المنزل مع ابويه بدلاً من الدفع شهريًا للمنازل والشقق. وهذا يعني أنه في بيئة اقتصادية عادية ، ينبغي أن يؤدي عدد أقل من المشترين إلى انخفاض الأسعار ، ولكن هذا ليس ما حدث. والسؤال هو ، كيف ساهم الاحتياطي الفيدرالي والتيسير الكمي في هذا المثال من التضخم المصحوب بالركود؟

أولاً ، سمح الدعم المصطنع لبنك الاحتياطي الفيدرالي لفاني ماي وفريدي ماك بعد كارثة المشتقات بالاستمرار في دعم سوق الإسكان عندما كان يُسمح بدخول الديون المعدومة خارج النظام وكان من المفترض أن تسقط أسعار المنازل.

ثانياً ، لقد أفاد بنك الاحتياطي الفيدرالي (Fannie Mae) ، الذي يقدمه بنك الاحتياطي الفيدرالي لإنقاذ مالي ، شركات مثل بلاكستون ، التي أصبحت شريكة مع فاني ماي وأحد أكبر مشتري المنازل في البلاد. لم تشتر Blackstone عشرات الآلاف من المنازل لإعادة بيعها ، ولكن لتحويلها إلى إيجارات. عززت مشتريات بلاكستون الواسعة من المنازل العائلية الفردية بشكل مصطنع قيم المنازل في جميع أنحاء البلاد وأعطت انطباعا كاذبا عن انتعاش الإسكان الذي لا وجود له في الواقع.

الثالث ، اكتشاف مثير جدا للاهتمام. في الوقت الذي أصبح فيه البنك المركزي في ظل جيروم باول أكثر عدوانية في تخفيضات ميزانيته ، وهي خطوة ساهمت بشكل مباشر في الانخفاض الأخير في أسواق الأسهم ، هناك فئة واحدة من الأصول التي كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يضيفها إلى ميزانيته العمومية - الرهن العقاري الأوراق المالية المدعومة. تميل عمليات الشراء هذه إلى حدوثها مباشرة بعد السماح للاوراق المالية المدعومة القديمة بالتدوير ، وهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي يحتفظ بعدد ثابت نسبيًا منه بينما يتم التخلص من الأصول الأخرى.

وهى تمثل حوالي 40 في المئة من الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي ، ويساعد الدعم المستمر من بنك الاحتياطي الفيدرالي لسوق الاوراق المدعومة في تفسير سبب رفض أسعار المنازل الهبوط على الرغم من العوامل الأساسية السلبية. ومن المثير للاهتمام أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد اختار التخلي عن بعض الأصول التي يبدو أنها تتسبب في رد فعل هبوطي في أسواق الأسهم والقطاعات الأخرى مع الحفاظ على الأصول التي تحافظ على ارتفاع أسعار المساكن. يبدو الأمر كما لو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد التضخم المصحوب بالركود ...

وأخيرًا ، على الرغم من أن ارتفاعات أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي لا ترتبط عادةً ارتباطًا مباشرًا بمعدلات الرهن العقاري ، إلا أن هناك علاقة غير مباشرة. تخلق المخاوف من التضخم في بعض الأحيان من المفارقة التضخم ، ومع زيادة أسعار الفائدة على الفدرالي ، تميل معدلات الرهن العقاري إلى التعقب. في 2018 ارتفعت أسعار الرهن العقاري ، حيث ارتفعت 48 نقطة أساس منذ بداية العام.

هذا يساهم في ارتفاع أسعار المساكن وكذلك قيم الإيجار المتصورة وفقا لمؤشر أسعار المستهلك.

يمكن تتبع مصدر كل حالة من عدم الاستقرار في اقتصادنا مباشرة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي وإلى الشركات 'الكبيرة جدًا إلى الفشل' التي اتبعوها بعد انهيار الائتمان. التطور العشوائي الحالي ليس مختلفًا. وسيؤدي التضخم المصاحب للركود في نهاية المطاف إلى ارتفاع الأسعار بشكل كبير على السلع والخدمات الضرورية إلى أبعد مما شاهدناه بالفعل في حين أن قدرة الجمهور على مواكبة هذه الأسعار سوف تتعثر.

حقيقة أن هذه القضية هي في نهاية المطاف على التيار الرئيسي ينبغي أن تكون متعلقة بكل شخص. لأنه عندما يتم مناقشة تطور الأزمة في التيار الرئيسي ، يعني ذلك أننا على وشك الوصول إلى هذه الأزمة. في يونيو ، سيرفع المصرف الإحتياطي الفدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى على الرغم من الفشل في الأساسيات. سوف يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في ذكر الضغوط التضخمية ، وسيواصل الاحتياطي الفيدرالي خفض ميزانيته العمومية. ليس هناك مجال للوهم على هذا بعد الآن. لن يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن مساره الحالي. في غضون ذلك ، ستواصل البنوك المركزية إلقاء اللوم على الخارج الى ان يحدث فجاة المتوقع وهو الانهيار

الموضوع الأصلي : اضغط هنا    ||   المصدر : منتدى هوامير البورصة السعودية


رد مع اقتباس
 
 

إضافة رد



مواقع النشر (المفضلة)

الكلمات الدلالية (Tags)
المصحوب, الانهيار, التضخم, بالكساد, قبل

أدوات الموضوع
انواع عرض الموضوع

تعليمات المشاركة
لا تستطيع إضافة مواضيع جديدة
لا تستطيع الرد على المواضيع
لا تستطيع إرفاق ملفات
لا تستطيع تعديل مشاركاتك

BB code is متاحة
كود [IMG] متاحة
كود HTML معطلة

الانتقال السريع



06:37 PM