مكة للإنشاء والتعمير
4.8
4.8
25.1
4.7
4.2
4.2
4.7
4.7
6.7
6.7
45.5
25.1
المصافي العربية السعودية
5.5
5.5
5.2
4.6
5.7
5.7
7.9
5.0
4.7
4.7
28.9
25.5
أميانتيت العربية السعودية
7.1
7.1
7.8
7.8
6.8
6.8
5.1
5.1
- 3.4
- 3.4
23.4
23.4
طيبه للاستثمار والتنمية العقارية
2.2
2.1
2.9
1.9
3.2
3.0
5.2
5.0
4.2
4.1
17.7
16.1
أحمد حسن فتيحي
1.1
1.8
3.1
0.9
0.7
0.7
2.9
3.1
3.4
0.3
11.3
6.9
السعودية للصناعات المتطورة
2.9
-0.6
1.6
1.6
2.1
0.7
- 0.3
- 0.3
- 0.5
- 0.5
5.8
0.9
جازان للتنمية الزراعية
- 0.3
-2.4
- 1.9
-3.4
- 2.3
-2.5
- 0.2
-1.9
5.9
-1.6
1.2
-11.8
المنتجات الغذائية
- 0.9
- 0.9
- 1.7
- 1.7
- 0.9
- 0.9
- 0.5
- 0.5
0.2
0.2
-3.8
-3.8
الكابلات السعودية
1.6
-11.2
0.1
-5.1
- 6.5
-1.3
- 8.1
-7.3
1.6
1.6
-11.3
-23.3
السعودية للأسماك
5.2
2.2
3.0
-3.4
1.5
-12.9
- 11.5
-12.8
- 14.5
-28.1
-16.3
-55.1
المواشي المكيرش المتحدة
- 3.0
-1.3
0.1
0.1
- 14.1
-11.0
- 1.5
-1.4
- 1.9
-1.1
-20.4
-14.7
جميع الأرقام معدلة لتعكس التغيرات في رٍأس المال المصدر: مركز بخيت للاستشارات المالية
الأرباح الموزعة:
تباعاً للفقرة السابقة فإن خمسة شركات من الشركات المذكورة لم توزع أية أرباح على مساهميها خلال السنوات الخمس الماضية وهي "المنتجات الغذائية" و "الكابلات السعودية" و "السعودية للصناعات المتطورة" و "المواشي المكيرش المتحدة" و "جازان للتنمية الزراعية"، فيما وزعت شركتين أرباحاً على مساهميها مرة واحدة فقط خلال السنوات الخمس السابقة وهي ""السعودية للأسماك" و " أميانتيت العربية السعودية". في المقابل فقد حافظت شركتي "مكة للانشاء والتعمير" و "صافولا" على توزيع أرباح على مساهميها خلال جميع السنوات السابقة، مع العلم بأن "صافولا" هي الشركة الوحيدة في السوق السعودي التي توزع أرباحاً ربع سنوية على مساهميها.
إلا أننا لا بد أن نركز على نقطة هامة هنا، وهي أنه إذا كان عدم توزيع الشركة لأرباح على مساهميها هو بغرض الاستفادة من هذه الأرباح لتنمية مشاريع الشركة فهذا أمر جيد وإيجابي، لكن أن يكون عدم توزيع الأرباح بسبب ضعف النتائج المالية للشركة فإن هذا يعتبر مؤشر سلبي في حق الشركة. الجدير بالذكر أن نظام الشركات الصادر عن وزارة التجارة والصناعة (المادة 127) ينص على التالي: "يبين نظام الشركة النسبة التي يجب توزيعها على المساهمين من الأرباح الصافية بعد تجنيب الاحتياطي النظامي والاحتياطي الإتفاقي بشرط ألا تقل النسبة المذكورة عن 5% من رأس المال). وهذا يعني أن الشركات الخاسرة أو ذات الأرباح الضعيفة (أقل من 2.5 ريال للسهم بناءاً على أن القيمة المدفوعة للأسهم الشركات السعودية هي 50 ريال وبالتالي فإن 5% منها تعادل 2.5 ريال) لن تستطيع توزيع أرباح على المساهمين
جدول (6): الأرباح الموزعة
الشركة
2000
2001
2002
2003
2004
المجموع
صافولا
5.53
5.53
6.03
10.60
12.08
39.78
مكة للإنشاء والتعمير
5.78
5.78
5.78
5.78
لم تعلن بعد
23.13
المصافي العربية السعودية
5.00
5.00
5.00
5.00
لم تعلن بعد
20.00
طيبه للاستثمار والتنمية العقارية
-
2.50
-
3.50
4.00
10.00
أحمد حسن فتيحي
-
2.27
2.27
2.27
2.50
9.32
السعودية للأسماك
-
3.00
-
-
-
3.00
أميانتيت العربية السعودية
-
-
2.95
-
-
2.95
المنتجات الغذائية
-
-
-
-
-
-
الكابلات السعودية
-
-
-
-
-
-
السعودية للصناعات المتطورة
-
-
-
-
-
-
المواشي المكيرش المتحدة
-
-
-
-
-
-
جازان للتنمية الزراعية
-
-
-
-
-
-
جميع الأرقام معدلة لتعكس التغيرات في رٍأس المال المصدر: مركز بخيت للاستشارات المالية
العائد على حقوق المساهمين:
تعتبر نسبة العائد على حقوق المساهمين من المؤشرات المالية الهامة التي تعكس مقارنة الأرباح التي حققتها الشركة بالأموال المستثمرة في الشركة (رأس المال + الاحتياطيات + الأرباح المبقاة). وبدراسة العائد على حقوق المساهمين للشركات محل الدراسة نجد أن النسبة كانت سالبة لأربع شركات وهي "المنتجات الغذائية" و "السعودية للأسماك" و "الكابلات السعودية" و "المواشي المكيرش المتحدة"، فيما كانت النسبة ضعيفة جداً لشركة "جازان للتنمية الزراعية" علماً بأن نسبة العائد على حقوق المساهمين لشركة "جازان" تحسنت مؤخراً فقط بسبب الإيرادات العالية للشركة من استثماراتها في الأوراق المالية التي تعتبر بعيدة جداً عن النشاط الذي تأسست من أجله الشركة.
جدول (7): العائد على حقوق المساهمين
الشركة
2000
2001
2002
2003
2004
المتوسط
صافولا
8.2%
9.2%
12.1%
16.3%
24.3%
14.5%
مكة للإنشاء والتعمير
8.4%
32.9%
5.7%
6.5%
8.8%
12.8%
أميانتيت العربية السعودية
19.8%
18.2%
13.6%
9.5%
- 6.7%
10.0%
طيبه للاستثمار والتنمية العقارية
3.3%
4.2%
4.2%
6.8%
5.5%
4.8%
أحمد حسن فتيحي
1.6%
4.2%
0.9%
3.9%
4.5%
3.0%
المصافي العربية السعودية
6.3%
5.9%
6.4%
2.9%
1.0%
2.9%
السعودية للصناعات المتطورة
7.0%
3.7%
4.7%
- 0.6%
- 1.2%
2.6%
جازان للتنمية الزراعية
- 0.6%
- 3.8%
- 5.3%
- 0.4%
10.9%
0.5%
المنتجات الغذائية
- 2.2%
- 3.9%
- 2.1%
- 1.2%
0.4%
- 1.8%
السعودية للأسماك
5.5%
3.1%
1.5%
- 13.5%
- 20.8%
- 3.7%
الكابلات السعودية
3.6%
0.2%
- 17.9%
- 25.0%
3.9%
- 5.4%
المواشي المكيرش المتحدة
- 8.4%
0.3%
- 56.5%
- 5.6%
- 7.5%
- 13.7%
جميع النسب معدلة لتعكس التغيرات في رٍأس المال المصدر: مركز بخيت للاستشارات المالية
الخلاصـــــة:
من الدراسة السابقة يتضح لنا أن هنالك بعض الشركات كان أدائها المالي ضعيف جداً خلال الفترة الماضية وبالتالي فإننا لا نعتقد أن هنالك جدوى اقتصادية من زيادة رأسمالها، فيما كان أداء بعض الشركات في مستوىً عال. ويلاحظ أن هيئة السوق المالية أعلنت خلال الأيام السابقة عن موافقتها على زيادة رأسمال مجموعة "صافولا" لإحدى زيادتها لرأسمالها عن طريق المنحة وكذلك الموافقة على زيادة رأسمال شركة "أميانتيت" عن طريق الاكتتاب لمساهمي الشركة، وهذه الموافقة تتماشى مع هذه الدراسة والتي أعدت قبل إعلان موافقة هيئة السوق المالية.
29-07-2005, 07:24 AM
